This case presents a traditional situation in Brazil, that of exchange rates. Exchange rates vary a lot in Brazil, and they can really affect your monthly or annual earnings. In a similar case, I had an experience related to television subscriptions where thirty percent of our resources were in dollars. As in this case, when the dollar takes off, your costs increase proportionally. And what happens then is that you have to redo your budgets and initiatives all over again. You have got to redo plans for the whole year again. And this takes time, and it takes effort. And if a company is not flexible enough to do this, it will not survive. Depending on your investment, you will have to reduce things. You will have to reallocate resources. You will have to downsize. The whole industry can change from one hour to the next, in a matter of days, all depending on changes in the exchange rate. In Brazil in 1999 the dollar went from 1.20 to a little more than 2. A lot of companies had to renegotiate their contracts. They had to stop paying suppliers. It is really difficult. So if you are not flexible, you will not be able to work in this environment. When the value of the dollar goes down, the local currency goes up, and everyone takes advantage of the moment to save a little extra, and build up some reserves for when the dollar goes up again. Then you can draw from this reserve and have it not affect your end-of-year earnings. So I think that this case is pretty typical, and without flexibility, things do not work in a country that has variable exchange rates.

Esse é um caso tradicional no Brasil, a questão do câmbio. O câmbio varia muito no Brasil e pode impactar muito o teu resultado mensal o teu resultado anual. Nesse caso, eu tive uma experiência muito parecida na TV por assinatura onde nossos recursos eram trinta por cento em dólar. Aqui, quando o dólar dispara, os teus custos aumentam proporcionalmente. E o que acontece aqui é que tu tens que replanejar todo o teu orçamento, todas as tuas iniciativas, tem que replanejar todo o ano de novo. E isso toma tempo, toma esforço. E se a empresa não é flexível suficiente para fazer isso, ela não vai sobreviver. Tu vais ter que reduzir dependendo do investimento. Tu vais ter que realocar recursos. Tu vais ter que demitir. Até a indústria pode virar de uma hora para outra em cinco dias, dependendo do fluxo no câmbio. Em 99 o dólar passou de 1,20 para 2 e pouco no Brasil. Muitas empresas tiveram que renegociar o contrato. Tiveram que parar de pagar fornecedor. É muito difícil. Então se tu não tens a flexibilidade, tu não vais conseguir trabalhar nesse meio. Quando o dólar desvaloriza e a moeda local valoriza, todo mundo tem um pouco de vantagem, de montar um porãozinho, que eles chamam, botar uma reserva para quando o dólar subir de novo tu poder queimar essa reserva sem influenciar o resultado no final do ano. Então eu acho que esse caso é típico, e sem flexibilidade num país que tenha um câmbio variável, não funciona.